券商的GPM（Gross Profit Margin，毛利润率）因各种因素（如市场环境、公司业务状况等）而有所波动。以招商证券关于瑞声科技的研报为例，在某一时期，由于产能利用率较低，瑞声科技的GPM出现环比下滑。产能利用率的下降又归因于一系列因素，包括二季度是传统出货淡季、新冠疫情的反扑以及芯片短缺。然而，这并不代表券商的GPM总是处于下滑趋势，它会随着市场和经营环境的变化而有所起伏。
要全面了解券商的GPM状况，需要具体分析其财务报告和业绩公告，同时结合行业的整体趋势和市场环境进行评估。此外，不同的券商因其业务结构、市场定位、风险管理能力等方面的差异，其GPM水平也会有所不同。因此，在评价券商的GPM时，应进行多维度、全面的分析。
